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企业案例 纵横日本水处理行业70年的公司了解一

发表时间:2020-07-23 16:21

  栗田工业株式会社成立于1949年,以销售特定功能的设备或化学品为基础,并提供全面且专业的水处理解决方案。经过70年的发展,公司在锅炉水处理、工业废水处理、生活污水处理、工业超纯水供应和水循环领域,具有很强的技术储备及实战经验。无论日本经济、环保产业如何起伏,公司可以穿越周期,成为日本水处理领域的领军企业之一。

  栗田工业株式会社成立于1949年,以销售特定功能的设备或化学品为基础,并提供全面且专业的水处理解决方案。经过70年的发展,公司在锅炉水处理、工业废水处理、生活污水处理、工业超纯水供应和水循环领域,具有很强的技术储备及实战经验。无论日本经济、环保产业如何起伏,公司可以穿越周期,成为日本水处理领域的领军企业之一。公司总市值达3285亿日元(2019年3月31日数据),上一会计年度(2017/4/1-2018/3/31)实现营业收入2369亿日元,净利润160亿日元。

  和国际水处理巨头苏伊士、威立雅一样,栗田工业在快速扩张过程中也非常重视自身研发实力的拓展,先进的水处理技术是栗田工业发展的基石,这种相对性优势也是当行业进入成熟期后公司能够屹立不倒的核心。公司在日本战后经济复苏、工业化浪潮、日本治污高峰、半导体革命、出口战略等过程中能够审时度势,提前储备并在市场竞争中形成比较优势。未来,公司将不断通过研发产品并寻求与IT、传感技术及物联网技术的结合,通过系统化解决方案以及人工智能推动的水处理自动化技术,为客户提供满足其需求的最佳解决方案。

  公司作为日本水处理领域的领军企业之一,2010年至今,其PE估值基本稳定在15-25倍区间波动,并随下游工业的需求的变化和海外市场的经济发展而相应调整。从历史长周期看,其估值走势总体体现了日本经济周期、工业化、城镇化以及相应环保政策的演变过程。我们认为,公司的股价具有较好的超额收益,主要有以下三点原因:

  ◆风险提示:中国、日本的环保政策、行业阶段、市场化程度、公司类型等均存在一定差异,日本的行业及公司发展仅起到参考借鉴作用,中国环保行业和公司的未来发展存在不确定性。

  栗田工业株式会社成立于1949年,致力于研发并集成各类实用技术,提供相应产品和服务,充分利用其综合能力解决客户所面临的水与环境问题,并提供全面且专业的水处理解决方案。经过70年的发展,公司在锅炉水处理、工业废水处理、生活污水处理、工业超纯水供应和水循环等领域,具有很强的技术储备及实战经验。更值得一提的是,真人平台无论日本经济、环保产业如何起伏,公司受到影响始终较小,可以穿越周期,成为日本水处理领域的领军企业之一。

  截止2019年3月31日,公司总市值达3285亿日元,上一会计年度(报告期为2017年4月1日至2018年3月31日)总收入2369亿日元,净利润为160亿日元。

  (1)水处理化学品:主要提供水处理化学品、废水处理化学品的各种药剂或解决方案,广泛服务于钢铁、石油石化、制浆造纸、食品医药、电子、汽车等各个领域。

  (2)水处理设施:包括水处理设备的销售和相关运维服务,废水处理系统和废水回收(再循环)系统,还可提供工业应用供水的系统如超纯水供应、精密清洗、土壤及地下水修复等各种水处理相关服务。

  2017年度公司销售收入总计达2,369亿日元。其中,水处理化学品分部收入为904亿日元,占比38.2%;水处理设施分部收入占比61.8%,包括水处理设备销售收入460亿日元及水处理设备运维服务等收入1,005亿日元。这实际体现了公司的战略定位:并非仅销售特定功能的设备或化学品,而是依靠其技术提供满足于客户需要的专业服务,以帮助其降低生产成本、提高生产效率、减低其业务活动对环境的负担。

  工业水处理方面:按大类划分可分为冷却水处理及工业末端废水处理;前者以去离子、除硬度或除杂为主,更类似于循环利用;后者如高浓度有机废水、重金属废水等,处理工艺复杂、难度较大。公司提供的水处理服务涉及工业生产的各个环节,前期以锅炉供水、冷却水处理药剂切入,后逐步完善工业废水药剂和工业超纯水供应设备能力。我国国内环保上市公司中可与之对标的公司为上海洗霸。

  设备系统方面,公司可以提供的水处理设备系统包括并不限于:优化设计的水处理系统,用于生产对于半导体和液晶显示器生产必不可少的超纯水,以及细菌污染最低的药用矿泉水;废水处理系统,用于净化工业废水,并回收利用。此外,公司还提供一系列中小型设备,以改善现有设施并缩短交货时间。公司有两大水处理设施制造基地,分别位于静冈和山口。1

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